O Ocidente tentou controlar o petróleo russo. O que correu mal?
As sanções destinadas a reduzir as receitas de Moscovo acabaram, pelo contrário, por contribuir para o aumento dos preços, tornando o petróleo bruto russo mais valioso
Quase quatro anos depois de os governos ocidentais terem decidido reduzir as receitas petrolíferas da Rússia, Moscovo está a exportar petróleo bruto cujo valor semanal é superior ao registado em qualquer outro momento desde a escalada do conflito na Ucrânia, em 2022.
O valor bruto das exportações marítimas de crude da Rússia disparou para 2,75 mil milhões de dólares na semana que terminou a 27 de setembro, o valor semanal mais elevado dos últimos quatro anos, de acordo com dados de rastreio de petroleiros compilados pela Bloomberg. Os embarques atingiram uma média de 3,71 milhões de barris por dia nas últimas quatro semanas, o valor mais elevado desde o início de agosto.
Esta recuperação põe em evidência um problema central da estratégia ocidental. As sanções foram concebidas para manter o petróleo russo no mercado mundial, de modo a evitar um choque de oferta, ao mesmo tempo que obrigavam Moscovo a vendê-lo a preços mais baixos.
Em vez disso, a Rússia redireccionou o petróleo bruto da Europa para a China, a Índia e outros mercados, criou redes de transporte marítimo alternativas e reduziu a sua dependência dos serviços ocidentais. Agora, a subida vertiginosa dos preços globais, impulsionada pela guerra dos EUA e de Israel contra o Irão, está a tornar esses barris mais valiosos.
O plano: manter o fluxo de petróleo russo, mas reduzir drasticamente as receitas de Moscovo
Quando o Ocidente tomou medidas contra o petróleo russo em 2022, deparou-se com um problema óbvio: a Rússia era um exportador demasiado importante para ser retirado do mercado sem correr o risco de uma subida acentuada dos preços a nível mundial.
A UE era também o maior mercado de petróleo de Moscovo. A Europa absorveu mais de metade das exportações de petróleo da Rússia em 2021, enquanto a Rússia era o maior fornecedor de crude da UE, representando cerca de um quarto das suas importações. A China, em comparação, era o maior comprador individual da Rússia.
A UE proibiu a maioria das importações de crude russo transportado por via marítima em dezembro de 2022, enquanto o bloco liderado pelo G7 impôs um limite máximo de preço de 60 dólares por barril. As empresas ocidentais de transporte marítimo, seguros e outros serviços marítimos podiam continuar a movimentar crude russo, mas apenas se este fosse vendido abaixo desse limite máximo. Seguiram-se sanções aos produtos petrolíferos em fevereiro de 2023.
A lógica era simples: reduzir as receitas da Rússia sem retirar o seu petróleo do mercado mundial. A estratégia dependia, portanto, de manter o fluxo de crude russo, ao mesmo tempo que se utilizava o domínio ocidental nos serviços de transporte marítimo e de seguros para conter o seu preço.
O plano saiu pela culatra.
O que é que correu mal?
O limite máximo de 60 dólares coincidiu inicialmente com descontos significativos no petróleo bruto «Urals», o principal produto da Rússia. No entanto, Moscovo reduziu gradualmente a sua dependência dos serviços ocidentais de transporte marítimo e de seguros, através dos quais se previa que o limite fosse aplicado.
Até mesmo o Centro de Investigação sobre Energia e Ar Limpo (CREA) — uma organização de investigação sediada em Helsínquia que tem defendido repetidamente sanções mais severas contra Moscovo — afirma agora que a política «não conseguiu impor uma restricção duradoura às receitas da Rússia provenientes da exportação de crude.» Segundo o CREA, a medida surtiu efeito apenas durante períodos limitados no caso do Urals, enquanto outros tipos de petróleo e canais de exportação ficaram, em grande parte, inalterados.
A UE tornou o mecanismo cada vez mais restrictivo, reduzindo o limite máximo primeiro para 47,60 dólares e, posteriormente, para 44,10 dólares por barril a partir de fevereiro de 2026. Este último valor destinava-se a permanecer 15 % abaixo do preço médio de mercado do petróleo Urals.
No entanto, o petróleo Urals registou uma média de 60,22 dólares por barril em julho – cerca de 16 dólares acima do limite máximo estabelecido pela UE e pelo Reino Unido. O crude ESPO da Rússia, fortemente orientado para os compradores asiáticos, também tem sido negociado de forma consistente acima dos limites máximos, tanto dos antigos como dos novos, de acordo com a CREA.
Bruxelas reagiu impondo sanções a centenas de petroleiros, visando os comerciantes e reforçando as restricções às entidades de países terceiros acusadas de ajudar Moscovo a contornar as medidas. O crude russo, no entanto, continua a circular.
Quatro anos depois: para onde vai o petróleo russo?
A Rússia não deixou de vender petróleo quando os seus maiores clientes europeus lhe viraram as costas. Encontrou outros clientes.
A China e a Índia revelaram-se os principais destinos do petróleo bruto russo, enquanto a Turquia também reforçou o seu papel. Só em julho, a Índia importou petróleo bruto russo no valor de 6,25 mil milhões de dólares — um recorde pelo segundo mês consecutivo —, enquanto as entregas por via marítima à China foram 16 % superiores às do ano anterior, de acordo com a CREA.
A Rússia também reforçou a sua capacidade de transporte marítimo fora do sistema ocidental tradicional. Em junho, os petroleiros «sombra» sujeitos a sanções transportavam 66% das suas exportações de crude por via marítima, em comparação com apenas 31% a bordo de navios ligados ao G7, segundo estimativas da CREA.
As sanções alteraram as rotas, os navios e os clientes. No entanto, não impediram que milhões de barris de crude russo chegassem ao mercado mundial.
Por que é que o petróleo russo vale mais agora?
A maior reviravolta não veio de Bruxelas nem de Washington, mas sim do Médio Oriente. A guerra dos EUA e de Israel contra o Irão e a instabilidade na zona do Estreito de Ormuz fizeram com que os preços globais do petróleo bruto subissem acentuadamente, enquanto os ataques às infraestruturas energéticas regionais vieram agravar ainda mais a escassez de abastecimento.
O resultado é precisamente o tipo de choque de oferta que os governos ocidentais procuraram evitar ao definir o limite máximo de preços – e a Rússia está entre os produtores que beneficiam dos preços mais elevados.
Numa base de quatro semanas, o valor bruto das exportações de crude da Rússia subiu para 2,39 mil milhões de dólares por semana, um aumento de 290 milhões de dólares em relação ao período de quatro semanas anterior, de acordo com a Bloomberg.
O choque dos preços também complicou os esforços para reforçar as restrições. No início deste ano, a UE ponderou uma proibição dos serviços marítimos que teria ido além do limite máximo de preços, visando directamente a capacidade da Rússia de transportar petróleo. No entanto, a subida vertiginosa dos preços na sequência da perturbação no Estreito de Ormuz levou a uma reavaliação, devido aos receios de que restringir as exportações russas pudesse agravar a escassez global, segundo a CREA.
Posteriormente, a UE suspendeu os ajustamentos automáticos do seu limite máximo de preço para o crude russo até julho de 2027, mantendo, no entanto, a possibilidade de uma revisão antecipada.
O dilema é o mesmo que os governos ocidentais enfrentaram em 2022: se restringirem demasiado a oferta russa, os preços globais poderão subir ainda mais – tornando os barris que ainda chegam ao mercado mais valiosos.
Nem todos os barris são iguais: o factor refinaria
O aumento do valor das exportações de crude da Rússia não revela toda a realidade.
Os ataques com drones ucranianos perturbaram o funcionamento das refinarias russas, reduzindo a capacidade de refinação interna e deixando mais petróleo bruto disponível para exportação. Moscovo também restringiu os embarques de gasóleo para proteger o abastecimento interno.
Os embarques de produtos petrolíferos russos caíram para 4,7 milhões de toneladas em julho, o nível mais baixo de sempre e menos de metade dos 9,6 milhões de toneladas embarcadas um ano antes, de acordo com a CREA. Em contrapartida, as receitas do petróleo bruto transportado por via marítima aumentaram 7%. A Rússia também reviu em alta a sua previsão de exportação de petróleo bruto para 2026, ao mesmo tempo que reduziu as suas previsões para os embarques de produtos refinados.
O boom do petróleo bruto está, portanto, a ser parcialmente compensado pela diminuição das exportações de combustível. Ao mesmo tempo, a redução da atividade das refinarias está a libertar mais petróleo não transformado para exportação – onde os preços globais mais elevados aumentaram o seu valor.
A Europa reforça a sua aposta
Apesar das limitações reveladas pelo sistema de tecto de preços, os governos ocidentais continuam a reforçar as restricções e a pressionar os Estados europeus que ainda dependem fortemente da energia russa a cortarem os laços que ainda lhes unem.
A Eslováquia e a Hungria têm-se oposto às exigências de um corte imediato, argumentando que as refinarias, os oleodutos e outras infraestruturas construídas em função do abastecimento russo não podem simplesmente ser adaptadas a alternativas da noite para o dia.
O conflito voltou a ganhar destaque esta semana, quando o ministro dos Negócios Estrangeiros alemão, Johann Wadephul, se deslocou à Eslováquia e instou o país a deixar de depender do petróleo e do gás russos e a aumentar a pressão sobre Moscovo.
O ministro dos Negócios Estrangeiros da Eslováquia, Juraj Blanar, contestou, afirmando que as infraestruturas do país foram construídas com base no abastecimento russo e que um corte imediato criaria «problemas enormes».
O dilema do Ocidente
O Ocidente pode impor sanções a mais petroleiros e comerciantes, reforçar a aplicação da lei, pressionar os compradores restantes e visar redes de países terceiros. O mais recente pacote de sanções da UE acrescentou mais 41 embarcações a uma lista que já inclui 632 navios e visou entidades na China, Índia, Turquia, Cazaquistão e Emirados Árabes Unidos.
Mas o facto de se visar directamente os volumes de exportação russos volta a colocar o dilema inicial em destaque: o Ocidente manteve os barris russos no mercado porque temia uma subida acentuada dos preços do petróleo – mas foi precisamente essa subida acentuada dos preços do petróleo que tornou esses barris mais valiosos.
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